刘德音宣布将退休，许多分析认为和台积电美国建厂不顺有关，但台积电否认；外资报告看好2024年，台积电的表现将倒吃甘蔗，可望进入全新发展阶段。

对投资人来说，最关心的应该是，刘德音是第一个接下张忠谋董事长大位的人，台积电在他2024年退休时，台积电前景究竟如何？

外界比对2018年张忠谋宣布退休时的新闻稿内容，认为刘德音是“被台积电宣布退休”。对此，台积电表示，“新闻稿是刘德音亲自看过、批准的，”同时指出，“差别在于，创办人退休时，是先开记者会才有新闻稿，所以直接引述他的话，这一次是预告6个月后刘董事长退休。”

关键就在“预告”两个字。

这一次新闻稿中宣布退休信息的“提名及公司治理暨永续委员会”，是刘德音上任后由他设立的；摊开委员会的组成，是由刘德音和台积电的独董们一起做决定，魏哲家并不在这个委员会。

台积电指出，“刘德音退休的决定，在内部已经讨论好一阵子，11月的董事会也讨论过，”在张忠谋交棒给刘德音和魏哲家时，制度设计原本就预留魏哲家升任董事长的选项，这次的宣布不能说是意外。

2024年台积电将董监改选，台积电表示，刘德音任期即将届满，加上他将满70岁，刘德音不认为他退休的新闻会有太多人关注，只要求要在退休前半年把消息公布出去，所以赶在圣诞节前发布。

目前刘德音暂离台湾休假，“他要把退休的原因和感想，留着自己讲，这是为什么新闻稿会这么短的原因”。

有分析认为，台积电在美国建厂遇上挑战，刘德音退休是台积电对美国的“抗议”。

如果美国建厂在执行、采购、策划、制度设计上有不可行的地方，魏哲家同样可以踩刹车，“美国厂举办典礼时，总统拜登参访台积电，两人都是同时参与”，海外建厂的成败应该是由董事会负责。

整个美国设厂的决策，不会因为董事长退休，出现因人设事的状况。

台积电也解释说，目前美国亚历桑那州新厂，完工量产的时间和竞争对手三星一样落在2025年，进入的设备和机台算是按部就班，所以对折旧的影响不大，“用员工人数来讲就好了，美国厂大约1000多人，日本约600人，就算每个人薪水都3倍，跟台积电7万多员工的总数相比，影响还是有限”。

外界质疑台积电为何不先采取小规模在美国试水温，降低风险，刘德音先前的答复是：“我们现在就是在试水温”，意指台积电美国厂并非大到超出负荷，亚历桑那厂附近预留的大批土地，是为未来大幅扩张用。

台积电强调，“这个计划目前并未改变。”德国、日本等地的相关计划也未改变。

也有人猜想，是因为台积电创办人张忠谋对美国建厂有意见，希望刘德音退休。

在向张忠谋身边的人士求证，得到的答案是，“张忠谋退休后，并未涉入台积电决策，也和这一次刘德音董事长退休的决定无关。”

真正让刘德音想退休的原因，应是他负责国际化过程中的对外沟通，必须同时穿梭在美、日、德、中等各方政府、客户之间，许多国际贵宾、媒体他必须亲自接待；同时，台积电是专业经理人制度，他在公司的使命是强化董事会的功能，推动台积电ESG制度，要审查议案、和董事讨论、推动制度，如果2024年他续任，恐怕要做到73岁，“很累”才是他想退休的原因之一。

事实上，对台积电来说，不管是美国建厂，还是营收获利，2024年的表现都会比2023年更好。

2023年时，先有美国工人抗议台积电从台湾派工程师到美国工作，影响工作权的争议。去年12月，台积电和工会已就多项议题达成共识。

2023年台积电遇上半导体芯片库存居高不下，全世界罕见美、中、欧分别因为升息、战争和经济放缓，三大市场同时熄火；但到2023年底，芯片库存逐渐去化之后，2024年库存回补需求可期，包括刘德音和联发科董事长蔡明介都曾表示，看好2024年半导体需求表现优于2023年。

但外资如大摩认为，台积电2024年第1季的毛利率将下修至49.5%，低于台积电设定53%的目标，并指出台积电11月的营收较前1个月减少15%。

主要原因是，3nm制程仍在爬升阶段，使得3nm制程对营收和获利贡献度还不高，也难以对大客户苹果涨价，加上折旧成本上升，第一季也是一年中营收较低的一季，成本的占比变高，会使得毛利率暂时受压。

不过，大摩也估计，台积电2024年全年毛利率为52.2%，2025年将回到53.1%。

因为，半导体供应链的库存愈来愈低，回补库存的需求会让2024年半导体需求大于2023年，同时，生成式AI的大趋势，将让AI手机、AI PC等新应用出现，如果这些应用大受欢迎，台积电将率先受益。

2024年下半年，台积电3nm制程将迎来多家新客户和新产品，届时不管是良率和客户结构都会远优于年初。

如果第一季台积电因为毛利率下滑股价下挫，会是值得投资人抓住的机会。

巴克莱同时在报告中分析，台积电在海外建厂的决策，已降低外资对台积电集中台湾生产的担忧，因此对台积电的风险折价也减少，台积电的投资价值，会随着度过海外建厂的低谷而逐步上升。

点击此处关注，获取最新资讯！