联芸科技（杭州）股份有限公司冲击科创板，保荐机构为中信建投证券。

5月31日进行上市审核。

此前上交所曾询问联芸科技能否在2024年扭亏为盈，联芸表示，公司长期趋势向上。

2020-2022年，存储主控芯片平均单价分别为12.59元/颗、11.57元/颗、13.14元/颗，变动率分别为-8.63%、-8.13%、13.58%，呈现先降后升趋势。

2022年12月28公司招股书显示，联芸科技拟投入募集资金20.5亿元，除上述三个项目外，补充流动资金为5.3亿元。这次将补充流动资金去掉了。

本次拟公开发行股票不超过12,000万股，且不低于本次发行完成后股份总数的10%。拟募集资金15.2亿元，用于新一代数据存储主控芯片系列产品研发与产业化项目、AIoT信号处理及传输芯片研发与产业化项目、联芸科技数据管理芯片产业化基地项目这三个项目。

联芸科技是一家提供数据存储主控芯片、AIoT信号处理及传输芯片的平台型芯片设计企业。

截至2023年末，公司的资产总额为8.55亿元，归属于母公司所有者权益为5.19亿元。

公司货币资金余额分别为3775万元、6946.5万元和1.99亿元，占各期末流动资产的比例分别为7.4%、9.4%和27%。

股权分散，无控股股东

联芸科技2014年11月成立，公司无控股股东，实际控制人为方小玲。

股权分散，方小玲直接持有8.41%股份，并通过持股平台弘菱投资、同进投资、芯享投资合计控制45.22%股份。

值得关注的是，方小玲为美国国籍，1963年出生，毕业于浙江大学。

HK直接持有8,075.19万股，占22.43%；子公司HK科技持股为14.95%。

江波龙持股4.29%。

2021年7月，江波龙子公司西藏远识与联芸科技签订了股权投资协议，出资1.35亿元。

净利润波动大

2021-2023年，公司的营业收入分别为5.787亿元、5.731亿元和10.337亿元，净利润分别为4,512万元、-7,916万元和5,222万元，公司的净利润波动较大。

行情下行，收入暴增？

报告期内，芯片收入分别为5.7亿元、5.5亿元和8.8亿元，占主营业务比例为100%、100%和86%，是收入的主要来源，2022年和2023年芯片收入增长率分别为-3%和58.8%。

毛利率逐步上升

公司综合毛利率分别为35.7%、40%和45.8%，毛利率有所上升，综合毛利率的变动主要受主营业务毛利率变动影响。

供应商较集中

联芸科技向前五大供应商的采购金额分别为4.7亿元、4.8亿元和3.6亿元，占采购总额的比例分别为85%、92%和93%，供应商较为集中。

晶圆的供应商为台积电，公司向台积电的采购金额占采购总额比例分别为55.8%、66%和63.6%，采购占比较高。

客户集中度高，关联交易占比高

2021-2023年，前五大客户收入占营业收入的比例分别为75.9%、76%和73%，其中，公司向客户E及其关联方销售收入占营业收入的比例分别为38%、37%和30.7%，关联交易占比较高。

预计未来与客户E及其下属企业的关联交易将持续发生。

客户E根据推测为HK。

2021-2023年向江波龙销售金额分别为9508万元、1.1亿元和1.7亿元，占比分别为16.4%、19.3%和16.8%，报告期内，持有公司4.29%股份的股东西藏远识为公司客户江波龙的子公司。

广东亿安仓供应链科技有限公司及其关联方（中电港）、威刚科技(苏州)有限公司、深圳市嘉合劲威电子科技有限公司及其关联方、汇钜电科(东莞)实业有限公司及其关联方等均同时为公司客户和供应商，其中公司向广东亿安仓采购金额较大的原因为公司向其采购NAND后加工成SSD后再出售，向广东亿安仓采购NAND颗粒有利于锁定价格，采购订单备注中列明客户名称，向威刚科技、嘉合劲威采购金额较高的原因系公司向其购买SSD加工服务。

研发费用增长较快

联芸科技研发费用分别为1.5亿元、2.5亿元和3.8亿元，占营业收入的比例分别为26.7%、44%和36.7%，占比较高且金额增长较快。

存货占比较高，应收款逐年增加

存货账面价值分别为2.2亿元、4亿元和1.8亿元，占流动资产的比例分别为43%、54.8%和24.9%。

公司资产减值损失为存货跌价损失，报告期内分别为672万元、1,608.5万元和651万元。

2022年公司存货跌价损失增加，主要由于2022年芯片市场需求下滑，根据市场情况和预期销售情况计提了较多的存货跌价损失。

应收账款账面价值分别为1.2亿元、1.6亿元和2.7亿元，占流动资产的比例分别为22.7%、21%和37%。

公司应收账款余额持续增长主要是公司收入逐年增长，应收账款增长与营业收入增长趋势相同。

公司账龄在信用期内的应收账款余额占比分别为52%、52%和72%。

应收账款逾期6个月以内分别为5555万元、7565.8万元和7587万元，占比47.7%、47.7%和27.6%，应收款回款效率较低。

政府补助占比大

公司非经常性损益主要为计入当期的政府补助。

归属于母公司股东的非经常性损益净额分别为4,202万元、1,922万元和2,117万元。

公司计入当期损益的政府补助分别为3,919万元、1,706万元和3,280万元，占营业收入的比例分别为6.77%、2.98%和3.17%，占当期净利润额度较大。

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