近日，台积电股价惊惊涨，不断向上推升历史新高，据台媒报道，主要原因是因2020 年营收创下历史新高。然而，让投资人对台积电有更多期待的，则是预估台积电近期将能取得处理器大厂英特尔的外包订单，以挹注台积电未来的营收。因此，日前已经有外资给予台积电”超越大盘“ 的投资评等，并将目标价一举拉升至8 字头，上看每股新台币800 元的历史天价。

事实上，近期引爆话题的英特尔外包订单状况，日前已经由外媒报导，说明英特尔已经与目前全球仅剩具备先进制程能力的两家晶圆代工厂商-台积电及三星进行商谈，并可能在不久后英特尔的财报会议上确认，台积电与三星究竟是谁获得青睐并雀屏中选。而对于台积电与三星两家的竞争，连一向都持续支持三星的南韩媒体都表示，这次因为台积电的企业定位及技术上领先程度，让台积电竞争优势超越三星，也使得台积电未来的发展持续被外资所看好，让股价持续扮演台股攻坚的领头羊角色。

英特尔借台积电先进制程外包伺机抢回市占率

而对于英特尔将旗下处理器进行外包的动作，外资也在日前从各层面来进行深度的解析，以让投资人了解这关系的全球半导体产业与市场的大事。首先，针对英特尔决定进行处理器外包的决定来谈起。话说过去几年英特尔在先进制程发展上的瓶颈，在10 纳米制程上的数次延宕，使得先进制程始终停留在14 纳米的阶段，再加上14 纳米本身产能吃紧，让市场上先前一段时间的缺货，已经让下游厂商与消费者忍不住耐性，纷纷转向采用竞争对手AMD 的处理器，这使得AMD 近来不断在市场上攻城掠地。根据PassMark Software 评测网站的最新测试数据显示，在全球桌上型处理器市场方面，AMD 的使用占比首度超越英特尔，显见英特尔在处理器市场上销售的压力。

英特尔与AMD桌上型电脑处理器市占情况

在此情况下，英特尔执行长Robert Swan 先前不得不宣布将扩大外包的动作，以期能藉由代工厂先进的技术来代工处理器，以持续稳住不断流失的市占率，伺机在拿回过去市场上的主导权。至于，为什么预期台积电能拿下英特尔大多数的外包处理器订单，据外媒分析师表示，其中的关键还是在台积电本身领先市场的先进制程技术，根据外资的报告指出，虽然英特尔预计将自台积电的5 纳米制程开始下单。不过，这部分将会比较少量，真正大量生产的部分，预计将会从3 纳米制程开始，而会有这样决定，还是考量到英特尔与AMD 的竞争关系，也就是在当前AMD 已经在台积电进行7 纳米制程的投产，未来将持续进展到6 纳米及5 纳米的情况下，如果英特尔能先进展到3 纳米制程，则有机会领先AMD 一步而抢占市场先机。

台积电先进制程领先且风险小，预期让英特尔青睐

报告强调，一旦英特尔能先进入3 纳米制程阶段，则市场上英特尔与AMD 的竞争态势将进一步的改变。因为依照过往的经验，在台积电的最新制程采用上，AMD 经常是落后苹果的A 系列处理器1 年以上的时间。也就是说，台积电在2023 年量产3 纳米之后，首先采用的将会是苹果的A 系列处理器，AMD 的3 纳米处理器则会预计在2024 年或之后推出。因此，若英特尔能抢先切入3 纳米制程，则将大大有利于与AMD 的竞争，而这也说明了英特尔为什么不采用风险相对较小的5 纳米或4 纳米制程的原因。更何况，4纳米制程与5 纳米许多设备是共用的，因此一旦英特尔采用相关的制程，并不确定台积电能有足够的产能提供。这样，也使得台积电未来的3 纳米制程，在英特尔也导入的情况下，成为超越28 纳米的最强大制程，预计2023 年将能为台积电带来1/10 的总营收。

台积电三星英特尔AMD 处理器制程发展 资料:BERNSTEIN

至于，与三星的竞争，台积电为何会获得青睐？报告则是指出，整体来说，台积电在技术上要领先三星，而且在未来几年内都很难以改变。而以目前的状况来说，针对目前两家公司都以量产的5 纳米制程来研究，三星5 纳米制程的电晶体数量就落后给台积电。而且，台积电的5 纳米正程已经有苹果A14 处理器的量产，并且在市场上大量销售。反观三星的5 纳米制程，目前在市场上却没看到多少产品贩售。而虽然面对台积电的优势，三星压宝在3 纳米制程采用环绕闸极技术(Gate-All-Around；GAA) 技术来取代原来的鳍式场效电晶体(FET：Field Effect Transistor) 技术，以提供更佳的效能取得市场商机，进一步企图超越台积电。不过，发展GAA 技术需要大量的投资，使得三星很难在当前的技术下获得预期的效能。所以，在客户评估风险后，相信大多数客户仍愿意采用台积电成熟的FinFET。

台积电各节点制程利润成长状况资料:BERNSTEIN

此外，英特尔从本身制造生产处理器跳到采用台积电外包的模式，并且一口气跳到3 纳米制程，这些过程事实上就已经充满风险。所以，在英特尔不希望再增加风险的情况下，即便也会将外包订单给与三星进行生产，但仅限于一些次要使用功能的晶片，主要的处理器代工还是将由台积电仍将拿下。不过，其中有需要注意的是，虽然台积电有技术先进的优势。但随着3 纳米推出一段时间后，三星可能会因为技术上的优化，进而来与台积电竞争更多的订单数量。只是，预计台积电本身也不会停止进步，将持续推出3 纳米加强版，甚至是更新的2 纳米新节点制程情况下，预计这方面的竞争将可以忽略。

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