市场下行日久，何时迎来拐点、行情何时转向复苏，成了众所关心的话题。对此，新韩投资公司的分析员Choi Do-yeon和NamKung Hyon分析了2016年和2019年半导体市场及半导体设备市场下行周期时的市场环境和上市公司的股价走势，以寻找下行周期中市场复苏和上市公司股价改善背后，都有哪些条件作为前提。在新韩投资公司最近的报告中，他们的分析指出，股价最早将在2022年底或2023年1季度出现回升，并从2023年中期开始，市场环境（存储芯片价格）出现复苏。报告还从库存水平、需求下降和供应增加方面分析了当前的下行周期。报告总结指出，在确认需求下降和库存水平增加后，市场关注的焦点往往会转移到削减供应的时间和程度。在2019年的下行周期中，半导体公司在季度财报电话会议上宣布了削减供应。市场的盈利、行情在2018年第3季度达到顶峰，订单量从那个季度末开始下滑。对于3Q18，三家存储原厂的财报电话评论总结为工艺制程转型和灵活应对需求变化。三星电子表示计划与前一年相比削减年度资本支出，SK海力士宣布从2019年起将资本支出转向季度规划，以更好地应对需求的变化。美光将2019年的资本支出预算定为105亿美元（同比增长20亿美元），但强调支出将集中于基础设施投资和技术迁移。在2018年第四季度，订单削减导致需求和出货量急剧下降，盈利也下降。这三家原厂在18年第四季度的财报电话会议上，都宣布削减2019年的资本支出。三星电子没有提供一个确切的数字，但指导当年的资本支出投资同比下降。SK海力士宣布资本支出同比减少40%，并放缓了M15和无锡工厂的增产计划。美光则将其2019年的资本支出指引下调至90亿美元至95亿美元，并宣布根据整个行业的需求变化而削减生产计划。2019年第一季度和第二季度的盈利电话重申了芯片制造商对削减供应的承诺。SK海力士宣布计划晶圆投入将年减10%以上，美光说，2020年也可能削减资本支出。在当前的市场下行周期中，库存负担似乎过高。因此，原厂可能会考虑削减资本支出和产出量。根据以往下行周期中注意到的模式，报告预计在22年第三季度的财报季中会看到原厂宣布削减资本支出指引，该季以美光9月29日（当地时间）的财报电话会议为开端。报告预计削减供应的宣布将对三星电子和SK海力士等厂商的股价产生积极影响。虽然市场状况的实际好转可能需要一些时间，但原厂的股价预计将看到强大的下行支撑，因为一直在跟踪的PBR（市净率）水平现在处于历史低点。报告认为7月份达到的底部将成为三星电子和SK海力士股价在短期内的重要支撑位。
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